Alleima (OTC: SAMHF) ass eng relativ nei Firma well se vun Sandvik (OTCPK:SDVKF) (OTCPK:SDVKY) an der zweeter Halschent vum Joer 2022 ofgeschloss gouf. spezifesch strategesch Wuesstumsambitioun an net nëmmen eng Divisioun vum gréissere Sandvik Grupp sinn.
Alleima ass en Hiersteller vu fortgeschrattem Edelstahl, speziellen Legierungen an Heizsystemer.Iwwerdeems de globale STAINLESS Stol Maart produzéiert 50 Milliounen Tonnen pro Joer, de sougenannte "fortgeschratt" STAINLESS Stol Secteur ass nëmmen 2-4 Milliounen Tonnen pro Joer, wou Alleima aktiv ass.
De Maart fir Speziallegierungen ass getrennt vum héichqualitativen Edelstahlmaart well dëse Maart och Legierungen enthält wéi Titan, Zirkonium an Néckel.Alleima konzentréiert sech op den Nischmaart vun den Industrieofen.Dëst bedeit datt Alleima sech op d'Produktioun vun nahtlosen Päifen an Edelstahlleitungen konzentréiert, wat e ganz spezifesche Maartsegment ass (zum Beispill Wärmetauscher, Ueleg- a Gas-Numbel oder souguer speziell Stahle fir Kichenmesser).
D'Aktien vun der Alleima sinn op der Bourse Stockholm Stock Exchange ënner dem ALLEI Symbol.Et sinn de Moment just ënner 251 Milliounen Aktien ausstänneg, wat zu enger aktueller Maartkapitaliséierung vun 10 Milliarden SEK resultéiert.Um aktuellen Wechselkurs vun 10,7 SEK op 1 USD ass déi aktuell Maartkapitaliséierung ongeféier 935 Milliounen USD (ech wäert SEK als Basiswährung an dësem Artikel benotzen).Den duerchschnëttleche deegleche Handelsvolumen zu Stockholm ass ongeféier 1,2 Milliounen Aktien pro Dag, wat e Cashwäert vun ongeféier $ 5 Milliounen gëtt.
Wärend Alleima d'Präisser erhéijen konnt, sinn hir Gewënnmarge niddereg bliwwen.Am drëtten Trimester huet d'Firma Recetten vu knapp 4,3 Milliarden SEK gemellt, an och wann et ëm ongeféier en Drëttel eropgaang ass am Verglach zum drëtten Trimester vum leschte Joer, sinn d'Käschte fir verkaafte Wueren ëm méi wéi 50% eropgaang, wat zu enger Ofsenkung vum Gesamtgewënn.
Leider sinn och aner Ausgaben eropgaang, wat zu engem Operatiounsverloscht vun 26 Milliounen SEK resultéiert.Wann Dir bedeitend net widderhuelend Elementer berécksiichtegt (inklusiv Spin-Off Käschten verbonne mat der de facto Spin-Off vun Alleima aus Sandvik), war de Underly and Adjusted EBIT SEK 195 Milliounen, laut Alleima.Dëst ass tatsächlech e gutt Resultat am Verglach zum drëtten Trimester vum leschte Joer, deen eemoleg Artikele vun SEK 172 Milliounen enthält, dat heescht datt den EBIT am drëtten Trimester vun 2021 nëmmen SEK 123 Milliounen wäert sinn.Dëst bestätegt déi bal 50% Erhéijung vum EBIT am drëtten Trimester vun 2022 op enger ugepasster Basis.
Dëst bedeit och datt mir den Nettoverloscht vu SEK 154m solle mat engem Salzkorn huelen, well d'potenziell Resultat kéint gläichméisseg oder no derbäi sinn.Dat ass normal, well hei e saisonal Effekt gëtt: traditionell sinn d'Summerméint zu Alleim déi schwaachst, well et Summer op der nërdlecher Hemisphär ass.
Dëst beaflosst och d'Evolutioun vum Aarbechtskapital well Alleima traditionell Inventarniveauen an der éischter Halschent vum Joer baut an dann dës Verméigen an der zweeter Halschent monetiséiert.
Dofir kënne mir net nëmmen Véierelresultater extrapoléieren, oder souguer 9M 2022 Resultater, fir d'Leeschtung fir dat ganzt Joer ze berechnen.
Wann dat gesot gëtt, gëtt den 9M 2022 Cash Flow Statement en interessanten Abléck wéi d'Firma op enger fundamentaler Basis funktionnéiert.D'Grafik hei ënnen weist de Cashflow Ausso an Dir kënnt gesinn datt de gemellte Cashflow aus Operatiounen negativ bei SEK 419 Milliounen war.Dir gesitt och Aarbechtskapitalakkumulatioun vu bal 2,1 Milliarden SEK, dat heescht datt de ugepasste Betribscashflow ongeféier 1,67 Milliarden SEK ass a just iwwer 1,6 Milliarden SEK no Ofzuch vun Mietbezuelungen.
Déi jährlech Kapitalinvestitioun (Maintenance + Wuesstem) gëtt op 600 Milliounen SEK geschat, dat heescht datt déi normaliséiert Kapitalinvestitioun fir déi éischt dräi Véierel 450 Milliounen SEK sollt sinn, liicht méi wéi déi 348 Milliounen SEK déi tatsächlech vun der Firma ausginn.Baséierend op dëse Resultater ass de normaliséierte fräie Cashflow fir déi éischt néng Méint vum Joer ongeféier SEK 1.15 Milliarde.
De véierte Quartal kéint nach ëmmer e bësse komplizéiert sinn well Alleima erwaart datt 150m SEK en negativen Impakt op d'Resultater vum véierte Quartal hunn wéinst den Austauschsätz, Inventarniveauen a Metallpräisser.Wéi och ëmmer, et gëtt normalerweis e relativ staarken Uerderfluss a méi héich Margen wéinst Wanter op der nërdlecher Hemisphär.Ech mengen, mir musse vläicht bis 2023 (vläicht souguer Enn 2023) waarden fir ze kucken, wéi d'Firma den aktuellen temporäre Réckwand behandelt.
Dëst bedeit net datt Alleima a schlecht Form ass.Trotz temporärer Konfrontatioun erwaarden ech datt Alleima am véierte Quartal rentabel ass mat engem Nettoakommes vun SEK 1,1-1,2 Milliarden, liicht méi héich am aktuelle Finanzjoer.Nettoakommes vun SEK 1,15 Milliarde representéiert Akommes pro Aktie vu ronn SEK 4,6, wat suggeréiert datt d'Aktie bei ongeféier 8,5 Mol Akommes handelen.
Ee vun den Elementer déi ech am meeschte schätzen ass dem Alleima säi ganz staarke Balance.Sandvik huet gerecht a senger Entscheedung gehandelt Alleima ofzespinn, mat engem Bilan vun SEK 1,1 Milliarde u Cash an SEK 1,5 Milliarde u aktuell a laangfristeg Scholden um Enn vum drëtten Trimester.Dëst bedeit datt d'Nettoschold nëmmen ongeféier 400 Milliounen SEK ass, awer Alleima enthält och Miet- a Pensiounsverpflichtungen a senger Presentatioun vun der Firma.D'total Nettoschold gëtt op SEK 325 Millioune geschat, laut der Firma.Ech waarden op de komplette Joresrapport fir an déi "offiziell" Nettoschold ze verdéiwen, an ech géif och gären kucken, wéi Zënssännerungen de Pensiounsdefizit beaflossen.
Op jidde Fall wäert d'Nettofinanziell Positioun vun Alleima (ausser Pensiounsverpflichtungen) wahrscheinlech eng positiv Nettogeldpositioun weisen (obwuel dëst un Ännerungen am Aarbechtskapital ënnerleien bleift).D'Firma scholdfräi ze bedreiwen wäert och dem Alleima seng Dividendpolitik bestätegen fir 50% vum gewéinleche Gewënn ze verdeelen.Wa meng Schätzunge fir FY 2023 richteg sinn, erwaarden mir eng Dividendausbezuelung vun SEK 2,2-2,3 pro Aktie, wat zu engem Dividendrendement vu 5,5-6% resultéiert.De Standard Steiersaz op Dividenden fir schwedesch Net-Residenten ass 30%.
Obwuel et e puer Zäit daueren kann fir Alleima wierklech de Maart de fräie Cashflow ze weisen, deen et generéiere kann, schéngt d'Aktie relativ attraktiv ze sinn.Unzehuelen eng Netto Cash Positioun vun SEK 500 Millioune bis Enn vum nächste Joer an eng normaliséiert an ugepasst EBITDA vun SEK 2.3 Milliarden, d'Firma handelt mat enger EBITDA déi manner wéi 4 Mol seng EBITDA ass.Gratis Cashflow-Resultater kéinte bis 2023 méi wéi 1 Milliard SEK iwwerschreiden, wat de Wee fir attraktiv Dividenden a weider Stäerkung vum Bilan banee soll.
Ech hunn de Moment keng Positioun bei Alleima, mee ech mengen, et gi Virdeeler fir Sandvik als onofhängeg Firma ofzespinn.
Redakter Notiz: Dësen Artikel diskutéiert eng oder méi Wäertpabeieren déi net op groussen US Austausch gehandelt ginn.Sidd bewosst iwwer d'Risiken, déi mat dëse Promotiounen verbonne sinn.
Betruecht matzemaachen European Small-Cap Ideas fir exklusiv Zougang zu handlungsfäeg Fuerschung iwwer attraktiv Europa-fokusséiert Investitiounsméiglechkeeten a benotzt d'Live Chat Feature fir Iddie mat ähnlechen Leit ze diskutéieren!
Offenbarung: Ech / mir hu keng Aktie, Optiounen oder ähnlech Derivate Positiounen an enger vun den uewe genannte Firmen a mir plangen net esou Positiounen bannent den nächsten 72 Stonnen ze huelen.Dësen Artikel gouf vu mir geschriwwen an dréckt meng eegen Meenung aus.Ech krut keng Entschiedegung (ausser Seeking Alpha).Ech hu keng Geschäftsbezéiung mat enger vun de Firmen, déi an dësem Artikel opgezielt sinn.
Post Zäit: Jan-09-2023